铅蓄电池龙头，Q2红利才具企稳回升。公司深耕电池行业必威电竞，现已酿成铅蓄电池和锂离子电池协同繁荣、氢燃料电池和钠离子电池等新质料电池贮藏繁荣的电池产物体例。公司行业位子当先，正在电动轻型车用铅蓄动力电池商场的据有率超45%。2024H1公司告竣贸易收入216.22亿元，同比+0.30%；归母净利润11.94亿元，同比+9.32%；毛利率17.13%必威电竞蓄电池，同比-1.83pct必威电竞。2024Q2公司采用了一系列价值调理步伐，毛利率18.09%，环比+2.23pct，红利才具企稳回升。

　　行业利好计谋频出，公司希望率先受益。8月24日，商务部等5部分颁布了《鞭策电动自行车以旧换新践诺计划》，对电动车以旧换新赐与补贴，并提出对交回老旧锂离子蓄电池电动自行车并换购铅酸蓄电池电动自行车的消费者适宜加大补贴力度；9月19日，工信部等5部分宣告了新修订的《电动自行车安详技巧典范（包括私见稿）》，将铅蓄电池车型整车重量限值由55kg放宽至63kg。计渔利好下，公司行动行业龙头希望率先受益。

　　产物不断升级迭代必威电竞必威电竞，主动构造前沿技巧必威电竞。1）铅电：颁布天冠电摩原装电池，支撑超大电流、超高功率电摩骑行；2）锂电：颁布新一代5MWH聪慧液冷储能编造，同时加快开发商场，成中兴通信的供应商；3）氢电：落地利用加快，2024年6月搭载天能氢电80kW鼓动机编造的整车上榜工信部颁布的第384批产物布告；4）钠电：颁布天钠T2电池，通过采用进步的层状氧化物技巧门途确保了电池的高本能与牢靠性，并针对储能商场推出了NFPP聚阴离子系钠离子电池。

　　坚忍促进环球化政策，加快拓展海表商场。公司加快海表本土的坐褥才具修筑，2024年7月越南拼装厂正式完结试坐褥，目前产能为5000只/天；首期计划年产能1000万只的自修工场也正在稳步促进，估计2025年完结落地。同时，公司主动构修和优化集体发售渠道，截至2024年6月30日已凯旋开业并运营7个国度本土服务处，签定海表品牌经销商30余家。2024H1公司告竣海表发售收入1.29亿元，同比+34.57%。

　　红利预测与评级：咱们估计公司24-26年归母净利润区别为25.14、30.92、34.72亿元，同比+9.1%、+23.0%、+12.3%。公司行动铅蓄电池龙头，参考可比公司赐与公司2024年21倍PE估值，对应宗旨价54.39元，赐与“优于大市”评级。初次笼罩：环球电动轻型车电池龙必威电竞头家产计谋拐点带来公司新发展周期