凭据消费者感知的直接水准，可将汽车零部件划分为显性消费属性、隐性消费属性和工业品属性三类。差别于整车厂商，汽车零部件主旨的闭 注点正在于价值、质地、交付，属于造功课。而智能电动汽车的零部件从底层技能划分可归于：智能网联化、电动化、电子化、轻量化。具备显 现消费属性的部件正在汽车电子带来的表观、交互等场景中为消费者带来不同化的感觉，知足触觉、视觉、听觉等方面的特性化需求，以刺激消 费者的购车理念。具备隐形消费属性的部件正在汽车电气个别、底盘体例，影响续航、充电速率、加快、智能驾驶的推广。拥有工业品属性的部 件重倘使其他压铸件和金属壳体等必威电竞，主旨则正在于本钱限造。

　　凭据安波福统计，跟着智能驾驶体例的一直升级，单车价格量也一直提拔：L0及L1级其它智能驾驶体例，可带来275-325 美元的单车价格量提拔； L2级智能驾驶体例由多个传感器、限造器及性能组合而成，可带来450-550美元的单车价格提拔。而L3级智能驾驶能够完毕驾驶员正在特定条款下的完 全分离，目前看大凡会修设激光雷达，其单车价格量会有较大幅度的提拔，可达4000-5000美元，远高于L2级。 跟着主动驾驶水准的渐渐深化，传感器不光仅要正在品种方面拓宽，完毕多传感器的感知交融，同时传感器的数目要跟着感知恳求的提拔而渐渐扩充汽车配件。 L2 级其它智能驾驶能够通过单个摄像头+3 个毫米波雷达的组合体例完毕。L3 级其它智能驾驶不光要交融激光雷达的感知计划，同时毫米波雷达和 摄像头的数目提拔。而到了 L4/L5 级别，因为须要更多的冗余，主动驾驶体例须要更多的感知硬件。

　　智能驾驶：改日L2级智驾希望成为标配，L2+安装率提拔希望动员ASP提拔

　　凭据盖世汽车，4Q23 中国L2及以上司别排泄率抵达41%，咱们估计改日该排泄率仍希望络续提拔。 正在华为、幼鹏等头部车企的率领下，智能驾驶对消费者购车计划的影响逐步加紧。凭据大疆，2023年，辅帮驾驶及联系性能已 成为影响购车的第5大成分，较2021年的排名上升了9位。 2023年此后中国高阶智驾选装率迅疾提拔。凭据极氪，从2023年国内某头部厂商各月高阶智驾选装率趋向来看，2023年12月该 车企高阶智驾选装率抵达48.73%，较2023年1月上升35.9pcts。2024年此后L2+安装率络续迅疾提拔。凭据佐思汽研，2022/2023/2024年1-4月国内乘用车L2.9级ADAS性能安装率区分抵达 3.17%/4.88%/6.66%。  除去排泄率提拔以表，智能驾驶体例向高阶升级还可带来单车零部件价格量的迅疾提拔，是行业市集范畴延长的又一驱动力。

　　速腾聚创、华为、禾赛科技位居车载激光雷达出货量前三。凭据 盖世汽车咨询院数据，本年上半年，速腾聚创装机量占领40.3%的 市集份额，位居榜首。华为技能紧随其后，装机量抵达市集份额为 24.6%。禾赛科技和图达公则位列三、四名，市集份额区分为 19.9%和14.9%。 速腾&禾赛公布新品加快行业升级迭代。2024年上半年，速腾聚创 先后公布超远距激光雷达M3和全栈芯片化中长距激光雷达MX。24 年4月，禾赛公布基于第四代芯片架构的超广角远距激光雷达ATX， 搭载第四代芯片架构，ATX体积比AT128缩幼60%，重量减幼50%， 完毕了更远的探测间隔、最佳的差别率、更广漠的视野。

　　正在智能驾驶域限造器方面，2024年1-6月，和硕/广达（特斯拉）装机量位居榜首，市集份额高达23.5%，德赛西威市集份额为23.0%，与和硕/广达 （特斯拉）市集份额好似。 正在智能驾驶域控芯片方面， 2024年1-6月，英伟达Drive Orin-X占领35.9%的市集份额，特斯拉FSD市集份额为27.6%，华为昇腾610市集份额为 10.5%。

　　24年上半年线%，博世、弗迪动力、伯特利出货量靠 前。凭据佐思汽研，2024年上半年，EHB线.9个百分点。线控 造动市集受新能源排泄率提拔的动员。线限造动知足新能源汽车无真空动 力源、对体例呼应速率恳求高、造动能量接收等一系列需求。从各厂商出 货量来看必威电竞，博世出货量排名第一，弗迪动力紧随其后，伯特利排名第三， 其余，万都、大陆等供应商也都有必然出货。 EMB希望25/26年量产。近年来，国表里厂商正在EMB研发上依然得到较大 发达。凭据佐思汽研统计的各厂家策划来看，估计最晚2026年，EMB能实 现幼批量量产。

　　24年上半年氛围悬架市集纠合度较高，前五大供应商合计占领 了近90%的市集份额。孔辉科技装机量高居榜首，占领36.5% 的市集份额；保隆市集份额为26.9%；拓普集团市集份额 18.8%。 氛围悬架搭载车型价值带一直下探。正在新能源车的迅疾开展和 消费升级需求，以及车企拆分采购和国产厂商本钱降低等成分 驱动下，如右图所示，氛围悬架搭载车型的起售价值一直下探， 氛围悬架加快排泄。

　　行业时机：凭据IHS Market，如下方右图所示，2020年中国市集座舱智能修设秤谌的新车排泄率约为 49%，到 2025 年估计能够抢先 75%，均高于 环球市集的安装率秤谌，以期知足中国日益延长的座舱智能修设需求。 行业转化：智能座舱的产物操纵一直拓展，守旧的智能座舱重要指六大产物：液晶仪表，中控屏，HUD，流媒体后视镜，行车记载仪，后排液晶屏。 其余如DMS、车内气氛灯等新型的智能座舱修设也正在逐步引入。 逐鹿式样：智能座舱供应商以守旧Tier 1和表资电子企业为主，守旧Tier 1囊括大陆集团、电装、博世、伟世通等，哈曼、阿尔派、笙歌等电子企业 依靠生色的技能及配套合伙客户占领了较大个其它市集份额。国内供应商中德赛西威、均胜电子、东软睿驰等厂商依然具备了必然的国际逐鹿力。 我国企业上风：暂时智能座舱产物定点到量产年光较短，表资厂商较难配合研发进度。智能座舱零部件是消费电子类产物的延长，我国厂商正在ICT 界限拥有较大上风，改日希望借帮正在消费电子界限竖立起的呼应速率、本钱、管束、任事、家当链等上风，增添市集占据率。

　　电驱总成体例集成由“三合一”扩展至“N合 一”。电驱集成体例已由电机、减速器、逆变器 各自独立模块思绪变动为当下成熟的“三合一” 计划。电驱动“三合一”由电机、电控和减速器 构成，高压“三合一”重要由“幼三电”即OBC 车载充电器、DCDC直流转换器和PDU电源分拨 单位高度集成，完毕电驱完全功率密度的提拔。 暂时大趋向“多合一”是正在三合一体例根底上， 凭据差别技能道途遴选性封装，比方“大三 电”+“幼三电”集成的六合一电驱；同时正在此之 上，可通过扩充电池管束体例、整车限造器集成 完毕电驱进一步集成。

　　电驱动体例行业式样目前较为分别，车厂自供目前占领较大份额。电驱动市集目前出席者浩繁，车厂自供目前占领较大份额 （比亚迪-弗迪动力、特斯拉、蔚来-蔚来驱动科技等）。2024年H1，前十大电驱动体例装机量合计236万套，占比78%，个中 弗迪动力75万套，占比24.9%，位列Top1。除去车厂自供以表，市集纠合度不高，第三方厂商中有头部企业发轫显露，行业仍 处于洗牌当中。 电池体例OBC市集纠合度高，改日行业式样希望进一步优化。凭据NE时期数据，2024年H1新能源乘用车OBC前十大厂商装 车量为363.8万套，市占率抵达92.4%，前十大厂商中重要为国内厂商，且多为第三方独立厂商。咱们以为目前前十大厂商市占 率依然抵达较高的秤谌，新进入者的时机相对较低，改日行业式样希望进一步优化，龙头厂商将会逐步凸显。

　　新能源汽车热管束构造繁杂，技能难度和限造精度周至提拔。守旧汽车热管束重要纠合正在发起机、变速箱、汽车空调体例三个模块，个中空 调体例重要接纳守旧压缩机和发起机热交流完毕凉风和暖风限造。比拟之下，新能源汽车热管束体例构造更为繁杂，新增电池、电机电控、 电子电器等多个模块单位，稀奇是对电池、电机、电控等主旨组件温度的主动精准调控成为热管束要害因素。其余，纯电车型无法完毕内燃 机余热向座舱供暖，于是PTC、热泵成为新能源汽车空调体例重要造热体例。

　　新能源汽车热管束主旨组件单车价格量约为守旧汽车3倍。比拟于守旧汽车，新能源汽车热管束新增电池冷却器、热泵/PTC体例、电子体例、 电子膨胀阀等主旨组件，同时蒸发器、压缩机、冷凝器等组件因为繁杂度更高，单车价格量均有提拔，完全来看，汽车热管束体例主旨组件 单车价格量由守旧车2230元提拔至6410元。

　　座椅性能一直足够，座椅ASP希望提拔。正在技能方面，乘用车的面套材质、发泡构造及资料、座椅性能希望络续迭代，如李尔零重力座椅、延 锋Surflex发泡等。正在市集方面，搭载智能座椅车型价值一直下探，如零重力座椅搭载车型价值下探至10-20万元区间。同时，智能座椅可提拔 约8000元以上的价格量，如蔚来ES6女王副驾售价8500元、舒享套装（囊括前排座椅透风、推拿，后排座椅加热及其他）售价9500元。咱们认 为，跟着安宁体验升级，座椅ASP希望进一步提拔，市集空间希望进一步掀开。

　　乘用车座椅总成重要盘绕安宁性、安宁性、智能化升级。1）安宁性：座椅将更珍视安宁与健壮，知足差其它乘坐需乞降安宁性恳求。比方通 过多向调剂、座椅加热、推拿等性能，减轻乘员身体疲倦；2）安宁性：座椅须要装备愈加多元化的安团体例，如正在座椅的构造打算中到场更 多的安宁设施。其余，可能及时检测乘员的身体状况和身分，并实行及时监测和预警，以确保乘员正在碰撞事件中的安宁。3）智能化：座椅将 更珍视智能化，可能对乘员的心理、心境状况实行智能识别和预测，完毕特性化的安宁性安排和安宁性限造。

　　2020-2023年汽零行业营收/归母净利润CAGR达12%/26%，头部企业事迹普增

　　新能源汽车饱动汽零行业开启新一轮滋长，头部汽车营收增速集体高于行业增速。2020年此后，汽车零部件行业进入新一轮延长阶段，2020-2023年行 业完全营收/归母净利润CAGR达12%/26%，个中2023年完毕总营收/归母净利润8980/412亿元，同比+13%/+21%，头部十家企业共计7家营收增速抢先 行业秤谌，6家归母净利润增速抢先行业秤谌。1Q24完毕营收/归母净利润2162/126亿元，同比+12%/+46%，如故保留较高增速。

　　汽零行业节余才略一连向上，降本增效为应对年降压力重要方式。跟随国内新能源汽车市集逐鹿加剧，下游车企连接开启价值战，本身节余压力渐渐向 上游供应商传导，汽零行业面对削价危机。正在此布景下，汽车零部件行业出售净利率近年来永远保留稳步延长，由2019年的2.6%提拔至2023年4.9%， 毛利率自2022年此后同样稳中有升。从新部企业来看，2023年出售/管束研发用度率降低企业较多，内部降本增效奏效明显。

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